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AMM自动做市机制下如何平缓价格滑点 规避无偿损失?

AMM自动做市机制下的交易为什么会产生价格滑点,并带来无偿损失呢?

理论上,公开市场上的任何一笔交易都会对标的物价格带来影响,造成标的物价格变动,这种影响和变动或大或小,或直接或潜在。但这种交易实际上隐含了一个前提,即我们在交易中都会默认存在一个基准,也就是衡量标的物价格的结算货币购买力。我们通常都认为结算货币的购买力是不变的,所有价格变动也都是以这种结算货币的购买力为基准的。

AMM自动做市机制并不存在这样一个基准。每一笔交易的发生都会对交易对双边价格带来变化。其实日常生活中的交易,我们自以为货币购买力是恒定的,不会发生改变,但实际上在交易行为发生的同时,货币购买力就已经发生了改变,只不过这种改变相对来说比较小,影响力也比较弱。

AMM自动做市策略下,我们按照当前交易对价格按比例(汇率)双边同时注入流动性,当交易发生的时候自然会带来交易对双边价格的调整。无论是对流动性提供者还是交易发起者,这个时候如果我们以交易对双边价格中的一边为基准价格,对交易收益进行衡量,则有可能会带来收益,也可能会带来损失。更进一步,在AMM自动做市情况下,我们通常是以交易对双边价格相对美元或USDT的价格变动来衡量我们的收益,而不是以交易对单边价格为基准衡量整体收益。这就使得情况变得更加复杂,也因此就产生了交易对双边价格相对美元或USDT的变动而带来的所谓无偿损失。

其实传统市场交易也面临同样的情况,只是因为交易结算的货币参照体系不同,因此产生了不同的感观认识。此外,在传统市场中,为了防止价格大起大落或有人操纵市场,传统交易所一般会采用以下几种手段,以保证交易价格的相对平稳。一是限制每手交易的最大数量,防止单笔交易对价格造成过大冲击;二是对价格实施每日涨跌停板制度;三是实行必要的熔断措施。

AMM自动做市制度刚刚起步,规则相对简单,对AMM自动做市机制的边界也缺少学术上的深入讨论,而且还是7×24小时连续交易,资金池容量小,市场深度浅,对交易又缺少限制,因此容易造成较大幅度的价格滑点,带来无偿损失。 AMM自动做市策略下的DEX如果能对传统交易市场的一些措施进行适当改进,并加强对AMM自动做市机制学术理论上的探讨,防止价格大涨大落以及单边市出现,应该能够对目前的价格滑点问题带来新的启发,也能为流动性提供者规避无偿损失。

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